特斯拉2025年第四季度财报总结

格彩

特斯拉于2026年1月28日发布了2025年第四季度（Q4）和全年财报。总体而言，尽管汽车交付量下降，但公司调整后每股收益和毛利率均超出预期，能源业务创纪录增长，同时强调向AI和机器人领域的转型。以下是关键财务数据和亮点（基于官方报告和分析师共识）：

•  收入：249亿美元，同比下降3%。全年收入948.3亿美元，同比下降3%，这是公司历史上首次年度收入下滑。 

•  调整后每股收益（EPS）：0.50美元，超出预期0.45美元（惊喜11.11%）。全年调整后EPS为1.66美元。 

•  车辆交付量：418,227辆，同比下降15-16%。全年交付1,636,129辆。 

•  能源存储部署：创纪录14.2 GWh，超出预期6%（预期13.4 GWh）。全年部署46.7 GWh，同比增长48.7%。能源业务全年收入128亿美元，同比增长26.6%。 

•  毛利率：20.1%，超出预期17.1%。汽车业务毛利率（不含监管积分）为17.9%，环比改善。 

•  自由现金流：约14亿美元。现金和投资总额约441亿美元，同比增长75亿美元。 

•  其他亮点：净收入8.4亿美元，同比下降61%（受AI和研发支出增加影响）。公司投资20亿美元入股马斯克的xAI，并计划2026年资本支出超过200亿美元，用于新建6个工厂（包括锂精炼厂、LFP电池厂、Cybercab、Semi、Mega工厂和Optimus工厂）、AI计算基础设施和车队扩张。 

•  运营更新：Model S和Model X生产将于下季度结束，弗里蒙特工厂空间将转为Optimus机器人工厂，目标年产能100万台。Optimus机器人预计年底前开始生产；Cybercab（无人驾驶出租车）生产将于2026年开始；下一代Roadster将于2026年推出。 

总体上，汽车业务面临交付下滑和关税影响，但能源业务强劲增长成为亮点。公司强调未来重点转向自治驾驶、机器人和清洁能源，预计2026年将是转型关键年。尽管短期压力存在（如电池供应和地缘政治风险），但长期看好AI驱动的增长。

马斯克在财报电话会议中的开场白和问答环节

在财报电话会议中，马斯克（Elon Musk）提供了开场更新，并参与了问答环节。以下是其关键评论摘要（基于会议记录，直接引用重点部分，焦点包括财务表现、自治、Optimus、未来计划和投资）：

开场白要点

马斯克更新了特斯拉的使命，强调通过AI和机器人实现“惊人丰裕”（amazing abundance），并预测未来将进入“普遍高收入”时代。他表示：“我认为我们最有可能走向一个令人兴奋、惊人的丰裕时代。随着AI和机器人的持续发展，我认为我们实际上正走向普遍收入，而不是普遍基本收入，而是普遍高收入。”他强调安全、成本降低和环境保护，同时指出每个人都能获得所需，包括优质医疗，但仍需维护地球的自然美。 

他宣布大规模投资，包括电池、供应链、太阳能电池（目标年产能100 GW）和AI芯片。同时确认Model S和X生产将于下季度结束，弗里蒙特工厂转为Optimus工厂，目标年产100万台Optimus机器人：“我们将把弗里蒙特工厂的Model S和X生产空间转换为Optimus工厂，长期目标是在当前S和X空间中每年生产100万台Optimus机器人。” 

关于自治和FSD（全自动驾驶）：他提到软件更新不断提升自治能力，在奥斯汀首次提供无安全监控的付费乘车：“我们显然对此非常谨慎，因为我们希望途中没有受伤或严重事故。”预计到年底在美国四分之一到一半地区实现完全自治车辆（待监管批准）。车主可将车辆加入车队赚钱：“这可能为许多客户提供机会，通过将车借给车队赚取的收入超过向特斯拉的租赁成本。就好像你拥有特斯拉还能赚钱。” 

能源业务：他认为太阳能机会被低估：“我们认为向电网添加重大能力的最佳方式是地球上的太阳能和电池，以及太空中的太阳能。”Optimus：Optimus 3将于几个月内亮相，这是一个通用机器人，能通过观察、视频或描述学习任务：“这个Optimus将是一个通用机器人，能通过观察人类行为学习。你可以演示任务、口头描述任务或展示任务。即使展示视频，它也能完成任务。”生产坡道将因新供应链而延长，但长期将显著影响美国GDP：“我认为长期Optimus将对美国GDP产生非常重大影响。它实际上将显著推动美国GDP。” 

马斯克总结：“仍有许多人怀疑我们创造惊人丰裕的雄心。我们相信这能实现，并正在技术上采取正确行动来确保实现。”

问答环节关键回应

•  全球汽车销售和Robotaxi影响：马斯克预测未来绝大多数里程将是自治的：“未来绝大多数里程将是自治的。我会说可能不到5%的里程是有人自己驾驶的，也许低至1%。”Cybercab生产将于4月开始，长期产量将超过其他车型：“我们预计随着时间推移，制造的Cybercab将远超我们所有其他车辆的总和。” 

•  未来车型和市场：长期只生产自治车辆，除下一代Roadster：“我真的认为长期，我们唯一制造的车辆将是自治车辆，除了下一代Roadster，我们希望在4月亮相。它将是超凡脱俗的。太棒了。”Cybercab优化为最低每英里成本和高使用率（每周50-60小时 vs. 个人车10-11小时）。 

•  FSD无监督：确认FSD已100%无监督，在奥斯汀运营无安全监控：“我们只是对安全过于谨慎。”车队扩张：湾区和奥斯汀超过500辆，每月翻倍，呈指数曲线。 

•  Optimus部署：早期研发阶段，未用于重大生产任务：“我们在工厂让Optimus做了一些基本任务。但随着迭代新版本，我们会废弃旧版本。它尚未以重大方式用于我们的工厂。”计划增加员工，无裁员计划。 

•  芯片设计和TerraFab：AI5芯片设计是首要任务：“完成AI5芯片设计并使其成为伟大芯片可能是最关键的事。”需要TerraFab避免供应限制：“如果我们不做Tesla TerraFab，我们将受供应商输出限制……即使看所有关键供应商的最佳输出，也不够。”强调地缘政治风险。 

•  内存约束：特斯拉AI内存高效，领先全球一个数量级。短期解决，但长期需建厂。 

•  Optimus竞争：中国是最大对手：“中国在扩展制造方面非常出色……中国肯定将是强劲竞争……我们认为Optimus将比我们所知的任何中国开发中的机器人更有能力。”特斯拉在灵巧度、AI和扩展上领先。 

•  研发和协同：焦点扩展，缓解地缘风险；xAI投资用于协同（如Grok优化车队/Optimus）：“我们正在建造世界上最先进的锂精炼厂……这是一个全新过程，比世界上任何其他都更高效和先进。” 

马斯克整体乐观，强调自治是未来，并警告竞争和风险，但坚信特斯拉的技术领先将推动丰裕时代。