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21/01/2019 10:59 下午
KEITH BRADSHER
北京——在中国西部大都市重庆，三个福特汽车大型组装厂的运转大幅减缓，已经跟昔日有天壤之别。
在东部的江苏省，数百家化工厂关闭。
在东南部的广东省，一些工厂已陆续给工人放假。
中国的巨大经济体，全球增长的主要引擎，在世界需要它闪光的时候正在降温。近几月中国公布的数据显示投资疲软、工厂无法盈利，消费者纷纷捂紧了钱袋。
这些情况的发生正值困难时期。世界范围内的前景开始变得黯淡。近年来以强劲增长和低失业率增势迅猛的美国经济正显露出一些放缓的迹象，并面临可能产生制动效果的短期利率提升。欧洲的复苏显出“老态”，甚至德国的工业引擎也开始乏力。
过去，中国曾帮助世界走出了这类疲弱地带，最突出的是在全球金融危机期间。但这一次，它的经济正表露出明显的疲软。
中国的汽车销量自去年秋季就已骤降。智能手机销量在降低。房产市场已停滞，深陷债务的开发商为展期被迫支付高额利息。与西方的贸易摩擦，加上中国对外国投资者的强硬政策，已使得中国和外国企业在对中国作进一步投资时分外谨慎。
“欧洲在中国的投资正在下降，”欧盟贸易专员塞西莉亚·马姆斯特罗姆(Cecilia Malmstrom)在华盛顿接受采访时说。“这更多是因为在这里做生意正变得越来越复杂，包括强迫技术转让、缺乏透明度、较之于中国企业所受的歧视，以及对国有企业的巨额补贴。”
对本周齐聚瑞士达沃斯出席世界经济论坛的各国首脑和企业领导人而言，中国经济可能是最紧迫的议题，尽管贸易对抗和政治上的不确定也困扰着世界其它地区。
中国先前的经济放缓，如2015年和2016年的放缓，并没有让投资人和全球企业领导人不安，进而担心跨国公司的中国子公司可能会有利润损失，或中国企业可能会以极低的价格向世界市场倾销其过剩的产能。
本月，当苹果公司警告称苹果手机在中国的需求低于预期时，市场为之一惊。11月，福特汽车重庆合资公司削减了70%的产量，对此福特表示旨在减少未售车辆的库存。化工专家称，由于需求疲软、环境执法力度加强，大多为中国人所有的大量江苏化工厂在关停。现在的问题是，其它地方不安的商界领袖会在多大程度上随中国减速而推迟投资，以及多少投资人会抛售他们手中的股权。
“全球经济和金融市场对中国的增长和货币前景是高度敏感的，”位于华盛顿的国际金融研究所(Institute of International Finance)首席经济学家罗宾·布鲁克斯(Robin Brooks)说。“它和金融的直接关联性相对没那么强，但深受情绪因素的影响。”
毫无疑问，中国进一步放缓并非全球经济所面临的唯一风险。英国退欧的乱局，或债务缠身的意大利的金融危机也可能令人不安。在美国，国债正在上升，大幅减税带来的刺激也可能会在明年耗尽。美联储可能会继续上调利率以抑制通胀，这会增加贷款的成本，尽管目前尚不清楚美国的央行将怎么做。
但眼下一大问题在于——借用一句关于拉斯维加斯的名言——在中国发生的事情，能否只留在中国，还是会成为全球性问题？
世界银行对今年的展望有一个恰当的标题：“黯淡的前景”(Darkening Prospects)。报告警告称，中国的放缓可能会给大量出口到该国的国家带来影响。
中国是世界第二大进口国，仅次于美国。但其进口的构成非比寻常。
由于对铁矿石、食品、能源及其它维持其经济增长势头所需原材料的巨大胃口，中国是从澳大利亚到乌拉圭的一长串商品出口国的最大市场。中国还是德国和日本等国制造的工厂设备的大市场。
但就经济规模而言，其对制造商品的整体进口量很小。这给其它地方工人对中国经济的依赖性造成了限制，特别是美国。
如果中国政府决定通过举债和支出来促进经济增长，那么目前中国经济放缓对全球的影响可能有限。本月，中国已发布一系列公告，批准六个城市的地铁建设项目和三条新的城际铁路线，总共耗资1480亿美元。
“数据越走弱，我们就越有信心认为，他们会采取大量刺激措施来保持经济运行，”位于悉尼的澳大利亚联邦银行(Commonwealth Bank of Australia)首席经济学家迈克尔·布莱斯(Michael Blythe)说。
国有巨头徐州工程机械集团董事长王民说，许多最大的新建设项目都在中国西部地区。他的公司是中国最大的土方设备生产商，这些项目对该公司有益，最近几个月，它的订单激增。
但是，在人口稀少的山区和沙漠地区，将城镇连接起来的花费是很大的。这造成中国已经非常高的债务水平进一步升高。而且这些投资可能无法产生太多新的经济活动，以偿还这些额外的债务。
在近几个月来令中国整体经济陷入低迷的连串打击之中，此前积累的债务居于核心地位。
一年前，刘鹤副总理在达沃斯论坛上承诺，中国将在三年内控制信贷增长。当时，中国官员对他们能够阻止与美国的贸易战充满信心。他们着手对中国庞大的影子银行网络进行严格限制。这些网络一直在向中国的中小企业提供大量贷款，中国的大型国有银行长期以来主要向国有企业放贷，忽略了这些中小企业。
但到4月底，随着经济开始放缓，中国官员开始表示，三年时间不够。随着信贷枯竭，以及许多私营部门企业开始出现现金短缺，中国最高监管机构在6月份的上海金融会议上表示忧虑，认为他们可能做得太过了。
与此同时，中国政府扩大共产党和国有企业影响力的势头正在增强，主要是以私营部门的利益为代价。私营部门为中国创造了最多的就业机会，北京的言论进一步吓坏了投资者。
上海会议后不到一个月，贸易战就开始了。特朗普总统对从中国进口的商品征收了三批关税中的第一批。企业高管们表示，在9月底第三批关税开始时，消费者信心正在崩溃。大宗商品（尤其是汽车）的购买量迅速下降。
商业信心也大幅下滑。贸易数据服务公司Panjiva在12月底和1月初对美国270个进口商进行的调查发现，如果目前的关税不变，71%的人将会改变购买商品的方式和地点。如果特朗普政府进一步提高关税，87%的人会改变。
随着企业开始转移供应链，主要受益者似乎是越南和印尼等东南亚国家。但是如果这些国家从德国等地购买更多工厂设备，那么在中国销售疲软对海外造成的一些负面影响可能会被抵消。
多数经济学家预计，今年第一季度中国经济将较为疲弱。许多人预测第二季度也将如此。
但也有不少人表示，他们对中国持续40年快速摆脱疲软的记录仍有信心。最近几周，中国官员再次强调重建信心。他们至少是在试图让民营企业放心，政府不会偏袒国有企业。
“只要能够营造公平的竞争环境，”中国国务院高级经济顾问马建堂表示，“民营企业肯定会成功。”
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21/01/2019 11:02 下午
中国经济增速创新低，数字背后的情况可能更糟
北京——中国经济正在放缓，而放缓的情况可能比北京所描述的更糟糕。
周一公布的官方数据显示，中国经济正在报出新的——但仍在可控范围内的——低点。2018年最后三个月，经济同比增长6.4%。这是自十年前中国努力应对全球金融危机以来的最低增速。
根据官方数字，去年全年中国经济增长了6.6%。这是自1990年以来的最弱增势，这一年，中国经济的神话在前一年天安门广场镇压事件的影响下出现震荡。
在经济放缓的同时，这些数据表明，相较于中国这样的大型成熟经济体，这只是温和的放缓。虽然这些数字已达到历史低点，但较先前水平而言只是略有下降。
周一公布的月度数据同样表明，12月的消费支出和工业生产表现好于预期，这增加了增长稳定的可能性。
而更详细的数据讲述的，却是个不同的故事。
此外，12月份的上涨在很大程度上取决于北京为实现经济增长所做的努力。如果目前的努力不够，中国领导人还有很多方法可以促进经济增长，他们的选择通常需要进行艰难的取舍，可能会增加国家的债务问题，或增加其他困扰经济的不平衡问题。
从数据上看
但这些月度数据无法完全弥补去年后半年的黯淡表现。根据中国汽车经销商活动骤降和智能手机销售普遍疲软的情况衡量，在这六个月内，零售明显放缓。新工厂和办公楼这类固定资产的投资都很乏力。
“中国经济近几个月来已经明显下降，”大型咨询公司牛津经济研究院(Oxford Economics)的中国问题专家高路易(Louis Kuijs)说。
在更广泛的范围里，许多经济学家估计，根据更详细的数据，中国经济放缓的情况比政府数据显示得更糟。 一些经济学家估计增长只是官方数字的一小部分，尽管大多数经济学家认为真实数字只比官方数字低一或两个百分点。
眼下的问题是，12月份的改善能否持续到2019年初。中国政府正试图在不增加过去十年累积的巨额债务的情况下，推进经济增长。虽然中国仍然有很多重振经济的方式，但其中很多选项都需要进行艰难的取舍。
贸易麻烦
中国的经济问题始于特朗普开始给中国产品施加关税之前。也就是说，贸易战不是症结所在。
近来，许多出口型工厂的活动也有所放缓。很多工厂因担心1月1日关税增加，匆匆将货物运往美国，结果关税增加并未发生，这使得仓库里堆满了剩余货品。许多中国工厂取消了加班，并寻求其它方式削减雇佣成本。
投资银行摩根大通(JPMorgan Chase)的经济学家周一略微调低了今年前三个月的增长预期，理由是12月的贸易数据低于预期。
“过去两个季度以来，制造这艘船已从漂浮变成了抛锚停泊，”经济咨询公司中国褐皮书(China Beige Book)在上月的分析中说。
导致经济放缓
一些经济学家指出，致使中国零售疲软的最大因素是汽车销售的急剧下跌，一些人士估计这一部分占整体放缓的一半或以上。
汽车销售自夏季以来一直在跌，12月份同比猛跌19%。但中国在2016年向购车人提供的适度减税，在2017年有所减少，去年则全部消失。这些税收政策可能曾在2016至2017年拉动了一些需求，导致市场在去年呈现下跌趋势。
“因为17年的市场基数高，18年市场有很大压力，”中国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树在电话采访中说。
汽车经销商的销量下滑在中国各地引发了一波装配厂减产。这反过来又削减了汽车零部件、钢铁、玻璃和其他材料的需求。
但援军可能就快到了。国家发展和改革委员会(National Development and Reform Commission)副主任连维良上周在记者会上表示，中国将起草政策以“稳定”汽车和家用电器消费。
放缓将持续多久？
中国政府已允许更多城市推进如建造新地铁这样的大额项目，并为金融系统注入了更多资金。中国领导人还承诺减税以支撑下滑的商业信心。
这些努力“将在今年下半年推动经济发展，”中国大型在线零售商京东首席经济学家沈建光说。
中国仍有一个重要选择：帮助房地产市场。
一些估计称，建造和装修房屋和其他建筑物占该国经济活动的四分之一。中国可以采取措施，例如放宽对抵押贷款的限制，以及释放房地产开发商购买土地和处理债务的能力。但这种方法是伴随着危险的。该行业已经过度建设并被投机行为所困扰，这是中国当局长期以来试图遏制的。
“放松房地产行业将被当做最后手段，而非优先选项，”瑞士银行瑞银(UBS)的中国经济学家汪涛说。
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